作者| 云开
编辑| 方乔
一场百亿元“假黄金案”的司法判决，改写了的控制权归属。
2025年12月26日，根据司法判决执行结果，控股股东三环集团近70%股权返还湖北省国资委，公司实际控制人时隔七年重回国资体系。随后湖北省国资委将三环集团64.599%股权无偿划转至长江产业集团，后者由此间接控制上市公司45.03%股份。
这场始于2018年的民营化尝试，最终以国资重新接管收场。对这家连续亏损的轴承企业而言，国资回归既意味着控制权的稳定，也预示着产业协同的新机遇。
襄阳轴承与国资的关系经历了两次转折。2009年湖北省国资委将襄阳汽车轴承集团95%股权无偿划转给三环集团，这次内部调整让湖北省国资委成为上市公司最终控制人。此后近十年时间里，公司一直在国资体系内运转。
变化出现在2018年，彼时湖北省国资委对三环集团实施混改，引入民营资本武汉金凰作为投资者，自然人贾志宏因此成为襄阳轴承实际控制人。按照当时的改革逻辑，引入民营资本可以提升企业活力，改善经营效率。
但这场混改很快陷入困境，贾志宏及其控制的武汉金凰卷入百亿元级别的合同诈骗案，用假黄金作为抵押物骗取金融机构贷款。2024年5月武汉中院一审判处贾志宏无期徒刑并没收全部财产，武汉金凰珠宝和武汉金凰实业两家公司也被判处罚金。
上证报此前报道显示，襄阳轴承相关负责人曾表示贾志宏入主过程中即发生案件，实际上与公司关系并不密切，多年来未插手具体业务。尽管上市公司运营未受直接冲击，但“法律上的实控人”身份仍让公司背负了数年的不确定性。
根据2025年12月26日公告，三环集团69.979%股权返还湖北省国资委，29.991%股权返还湖北长江汽车产业投资有限公司，工商变更登记已完成。当天湖北省国资委又出具划转通知，将其持有的三环集团64.599%股权无偿划转至长江产业集团。
这套“股权返还+无偿划转”的操作完成了国资的重新布局，湖北省国资委始终保持着实际控制人地位，只是具体运营平台从三环集团切换到了长江产业集团。
值得注意的是，本次无偿划转触发了要约收购义务但符合免于发出要约的条件，目前仍需通过国家市场监督管理总局的经营者集中审查。
长江产业集团的入主为襄阳轴承带来了明确的产业协同预期。这家资产规模达4900亿元的省属国有资本运营公司，2024年7月以21亿元收购新能源汽车空调压缩机企业奥特佳18%股权，2025年4月并购汽车轻量化底盘企业航特装备，已初步构建起“整车-核心零部件-材料工艺”产业链条。
收购报告书提到，此次股权调整是为了整合湖北省属汽车资源，发挥三环集团在汽车零部件领域的优势。襄阳轴承作为国内主要汽车轴承生产基地，在商用车和乘用车轴承领域有技术积累和客户基础，但在新能源汽车轴承等高端产品突破上仍需资源投入。
长江产业集团旗下企业与东风岚图等整车厂的合作关系，理论上能为襄阳轴承拓展新能源客户提供渠道。
但公司当前的经营状况并不乐观。2025年10月30日发布的三季报显示，襄阳轴承前三季度营收11.8亿元，同比增长7.7%，但净亏损2686万元，较上年同期的1945万元亏损继续扩大。第三季度单季营收3.82亿元，同比下降4%，净亏损1133万元。
更严重的问题在于业绩结构：襄阳工厂前三季度营收9.1亿元，利润总额2219万元，国内业务基本稳定；波兰工厂营收3.01亿元却亏损6251万元，单一海外基地就拖累了整体业绩约三分之二。
此外公司经营现金流也在承压，前三季度经营活动现金流量净额1.78亿元，同比下降26.8%，资金回笼速度放缓。截至三季度末总资产22.89亿元，较上年末增长2.2%；归母净资产7.97亿元，较上年末下降0.3%。
在汽车供应链加速向新能源和智能化转型的背景下，襄阳轴承虽在传统领域有积累，但新技术转型速度偏慢，也在一定程度上影响了盈利增长。
公司在公告中明确本次权益变动不会导致业务结构调整，短期经营保持稳定。但能否借助国资整合实现扭亏，取决于几个关键因素：经营者集中审查能否顺利通过，与长江产业集团旗下企业的协同能否落地，海外业务特别是波兰工厂能否控制成本并打开市场。
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